今年以来，港股表现持续好于投资者预期，在全球市场震荡下跌的背景下一枝独秀，领涨全球股市。

截至1月21日，恒生指数、国企指数、恒生科技指数、红筹指数开年以来累计涨幅分别达6.7%、6.69%、3.52%、7.74%。同期纳指下跌11.99%，创50年以来最差开局；道指和标普500分别下跌5.7%和7.73%，也创下自2009年以来的最差开年记录。

去年全球垫底的港股，似乎正在逐步走出阴霾。

究竟这次反弹能否化为反转？港股是春光乍现，还是触底反弹？这轮新年行情该如何看待？市场议论纷纷。

有市场人士表示，港股开年反弹具有估值回升、资金抄底、业绩主导三大因素支撑。展望2022年，多家机构认为，经济「稳增长」已处于突出位置，多个行业政策风险有望出清，港股已具备战略投资机会。

资金如何反应？流入势头持续强劲，加仓340亿！

年初以来，南向资金继续流入，而且流入步伐甚至有所加快。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，以史为鉴，滞后于AH溢价指数高点2-3个月，南向资金往往会出现净流入的阶段性高潮。截至2021年年底，AH溢价指数为147.0，位于2015年以来的98%分位数水平，接近历史高点。

2021年12月，南向资金净流入规模为407.52亿元人民币，为2021年3月以来的最大值；2022年1月，南向资金维持流入趋势：上周128亿港元的南向资金流入港股，今年以来共计流入341亿港元。

与过去的加息周期不同的是，南下资金有望持续流入，或许会为港股带来略有不同的走势。

中金认为，目前香港市场所面临的环境与2016年初和2019年初有诸多类似之处，例如南向资金在政策转向宽松和市场估值处于低位的背景下开始流入，这一趋势在现阶段有望延续。内地已经较为宽松的流动性环境、叠加明显的估值优势足以在现阶段吸引更多内资资金流入，并进而推动H股市场出现估值修复。

投资机会在哪里？机构：央企迎来配置良机！

兴业证券分析师张忆东认为，2022年港股将出现「技术性的小牛市」，有20%上涨空间。央企在港股市场正迎来价值重估的新机遇。其近期发布的研报显示，2021年港股中的电力运营商领域的央企迎来价值重估，揭开了港股央企价值重估的序幕。当前，AH股溢价高企也是南向资金积极配置港股的契机。

国泰证券本月初发表研报称，「春季行情」看好国企改革主线，央企龙头尤其值得关注。2022年作为三年行动计划大考年，相关国企会更有动力去主动管理市场价值、传递公司价值。

那么，如何筛选国企改革投资标的？机构普遍建议投资者转向「高股息策略」。

国泰证券指出，重点关注2020-2021年做过股权激励，且受益于中央财政密集发力领域的高分红（红利指数）央企。过去两年国企债务违约率显著低于民企，且国企龙头具备较高股息率。基于稳增长及低估值修复的逻辑，国企有望率先受益。

方正证券认为，港股与内地PPI-CPI剪刀差的缩窄有利于中下游企业盈利修复，AH溢价处于高位凸显港股性价比，高股息特征具有一定的防御性。

广发证券指出，目前高股息股大多估值不贵，未来既具备防守能力，向上收敛的概率和空间也比较可观。

哪些港股央企股息率最高？

下图为符合机构策略建议行业方向里的部分港股央企，仅供参考，不作为个股推荐。