5月19日，中国证监会披露了老乡鸡的招股书，保荐机构为国元证券股份有限公司。它将冲刺A股上市，拟募资12亿元。若能顺利上市，有望成为中式快餐第一股。

距今已成立近20年，老乡鸡凭借“200元战略发布会”、“手撕联名信视频”、“国民代言人岳云鹏”，以及官微每天都在“咯咯哒”的接地气形象，在近年迅速出圈。

尽管在网络上获粉无数，但现实生活中，它的吃货粉丝却主要聚集在华东地区。这个从肥西长大的小品牌，暂时还没能影响到全国。

安徽老乡退役后白手起家

老乡鸡的故事，要从安徽人束从轩说起。

对于做生意，束从轩小时候是没有想法的。

1997年，高考恢复的时候，他只想考上大学。可惜后来落榜了。

为了大学梦，他又回校复读。在这期间，他刚好看到了征兵的通告。对于这个出生农村吃苦耐劳的汉子来说，当兵是他从小的信念。于是，他决定先当兵，再高考。

不过，1982年，束从轩退役后改变了想法。

由于当时实行包产到户，粮食变得难卖，所以他决定养鸡，喂掉那些粮食，还能卖鸡赚钱,一举两得。拿着父母给他攒的结婚钱，他买了1000小鸡，开启了养鸡大业。

不过，1985年，一个意外让他直接“破产”。束从轩帮一位养鸭老人孵化鸭蛋的工作搞砸了，收到法院传票，赔了五六千块，还欠一身债。

没有办法，他只能干老本行，种田还清债务，然后靠着积攒继续养鸡、卖鸡。

最后，花了4年功夫，他成为了安徽省少有的孵化大户。

1999年，束从轩遇到了事业的转折点，一张快餐的培训邀请函带领他走上开店“卖鸡餐”的道路。

为了开店，他花了三年时间筹备，不光养鸡，还亲自培训员工，甚至用半年时间写完6本手册，一直沿用至今。2003年，第一家肥西老母鸡开业，生意非常火爆。

2008年，肥西老母鸡的门店数量已是西式快餐门店总和的2倍。那会儿，束从轩门店扩张很快，一下开到了北京、上海等一线城市。但肥西这个小地方的名字并不出名，生意在那遇到滑铁卢。

经过调研后，2011年，束从轩决定进行品牌升级，改名“老乡鸡”，并且收缩战略，深耕安徽。

5年后，以400多家直营门店的规模，老乡鸡在安徽坐稳了龙头快餐品牌的“宝座”。

摸熟了经营模式，老乡鸡的店越开越多。束从轩也从一名退役军人，成为了一名成功的商人。

90%的营收来自华东地区，毛利率持续下降

截至去年，老乡鸡店铺规模已经突破一千家。巨大的体量给老乡鸡带来了非常可观的收入。

招股说明书显示，2019-2021年，老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元。

与此同时，净利润却没什么增长。

2019-2021年，公司净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。

为什么会这样呢？

还是老原因，这个小地方品牌，到了其他地方就有点“水土不服”。

2017年，老乡鸡走出安徽，入驻南京、武汉。2019年，它又杀回北京、广州等一线城市。

但在这些地方，老乡鸡的全资子公司都是亏的。

例如，广东老乡鸡亏了2940.48万元、北京老乡鸡亏了2021.57万元、上海老乡鸡亏了2240.14万元、浙江老乡鸡亏了1390.04万元。

目前，老乡鸡主要依赖华东地区赚钱，因为大本营就在那里。

毕竟，1000多家店，光安徽、江苏、湖北三地的门店就达到了961家，占全国门店比例达到89.5%。

这也导致了每年的营收有90%左右都来自华东地区。

此外，近三年老乡鸡的综合的毛利率，也有所下降。2019-2021年，老乡鸡的毛利率为19.02％、17.28％和16.56％。

公司解释称，这是主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。

在已有新店未盈利、毛利率持续下降的情况下，老乡鸡扩张的念头却从未打消。

将投资8亿元，开700家新店

据招股书显示，老乡鸡这次上市，拟募资12亿元，其中5.1亿元计划用于开新店。

但，这还不止。

新增餐饮门店建设项目的总投资是8.1亿元。

公司计划3年内，在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州等地开设700 家直营门店。

在之前，老乡鸡布局全国以来，就完成了两轮融资。

天眼查显示，2019年5月，加华资本向老乡鸡投资约2亿元。

2021年12月，麦星投资、广发信德向老乡鸡投资1.39亿元。这轮融资完成，老乡鸡的估值达到了180亿元。

如果这次上市顺利，老乡鸡肯定会继续扩张在全国的门店数量，但开这么多店能否盈利，谁都说不准。

不过，这个问题或许不需要束从轩来头疼了，老乡鸡新的掌门人已经出现。

一家五口都是实控人

像娃哈哈、老干妈等传统品牌一样，老乡鸡也带有家族式色彩，未来大概率将会由束从轩的儿子束小龙来接班。

目前，束小龙是公司的副董事长，持有公司71.46%的股份。

来源：天眼查APP

而束从轩和他老婆张琼，虽然还分别担任公司的董事长、副总经理，但已不再持股。另外，家族里面，束小龙的妹妹束文和妻子董雪也拥有股份，共计约19.86%。

他们五人，都是老乡鸡的实际控制人。

实际上，2019年的时候，束从轩就说过，现在的自己最主要负责战略这块，而经营上的事务基本移交到了束小龙手里。

束小龙对公司的经营已是非常熟悉。从2012年开始，他就在自家公司工作，从养鸡、服务员、店长、督导，到区域经理、执行董事、总经理的位置，他都干过。

不过，束小龙虽然打通了公司经营的所有关卡，但要带老乡鸡冲击资本市场还是很有难度的一件事。

毕竟，自2020年7月，同庆楼登陆A股后，还没有哪一个餐饮品牌叩开A股大门。整个A股上，也只有广州酒家、西安饮食、全聚德、同庆楼。

同时，在疫情环境下，不少餐饮店，像海底捞、 呷哺呷哺、喜茶等都在关店，而老乡鸡再开700家店铺的计划真的可行吗？