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震坤行成功登陆纽交所,开盘上涨10%!成为“中国MRO赴美上市第一股”

发表时间: 2023-12-28 18:36:49

作者: 聚仁贝格(深圳)管理顾问有限公司

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12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)

12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。


震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)均参与本次认购发行,表明他们对震坤行未来长期价值的看好和对MRO大赛道的认可。


以发行价15.5美元/ADS计算,震坤行的市值约为25亿美元,是两年半以来中概股市值最大的在美IPO,也是2023年中概股上市的收官之作。


震坤行董事长兼CEO陈龙在IPO现场表示:“我们来参加上市仪式,不只是来庆祝的,而是来郑重做出承诺:成为一家公众公司,我们将承担更多的社会责任,更加的公开透明合规,用更高的标准进行公司治理。无论是给股东更好的回报,还是成就员工和合作伙伴,都需要我们坚持以客户为中心,持续为客户创造更大的价值。”


震坤行(ZKH.US)开盘涨10%,报17.05美元,市值27.38亿美元。


综合 | 招股书 上海证券报  编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议


招股书显示,震坤行此次募资金额约30%将用于进一步扩大业务,尤其是继续发展行家精选产品线;约30%用于加强供应链能力和进一步提高履约效率;约30%用于潜在战略投资和收购;剩下部分则用于一般公司用途,包括营运资金需求、投资研发以继续建设基础设施和改善数字服务,以及拓展海外市场。


商务部数据显示,2022年,中国数字经济规模已超过50万亿元,总量稳居世界第二,占GDP比重的41.5%,千行百业都在加入数字化、智能化大潮之中。在这场波澜壮阔的升级中,助力各大产业完成数字化转型的产业互联网服务,正步入规模化发展的新阶段。


而中国作为工业大国,工业互联网也是当下产业互联网服务的主战场。数据显示,中国工业互联网产业规模已超1.2万亿元。


据招股书显示,作为中国领先的MRO工业用品采购服务平台,震坤行为客户提供一站式的MRO采购和管理服务,并为行业价值链上的参与者提供数字化的履约解决方案。


为满足公司客户的多样需求,目前震坤行拥有共拥有“震坤行”及“工邦邦”两大平台。公司首先推出了主要服务于中大型企业的“震坤行”(ZKH)平台,随后于2018年12月推出服务于小微企业的“工邦邦”(GBB)平台。


公司表示,其通过震坤行和工邦邦平台混合的业务模式,具有高度的可扩展性和互补性:震坤行平台吸引企业客户,并贡献了大部分的销售;工邦邦平台使其能够利用众多微型企业庞大但分散的MRO采购需求,并以具有成本效益的方式扩大公司规模,并降低周转资金要求。


在商业模式上,震坤行是产品销售模式和市场模式并行。在产品销售模式下,公司从供应商处购买产品,后管理库存,并向客户销售,目前公司的大部分收入来自产品销售模式。市场模式则于2019年6月正式推出,是为供应商与客户提供交易平台,赚取佣金,以进一步扩大业务规模,增强产品供应。截至2023年9月30日的12个月里,公司平台共有3500多家市场供应商,积累了超过250万个SKU在市场模式下销售。


受益于广泛的供应商,震坤行的SKU几乎涵盖了所有主要的MRO产品线,包括了备品备件、通用耗材、行政物资、加工制造和化学品五大类。截至2023年9月30日,公司平台涵盖了大约1720万个SKU和所有主要MRO产品线,丰富的产品可满足客户常用和长尾产品的需求。


而在配送网络方面,震坤行已覆盖了中国大多数的主要工业中心,建立起了全面的履约网络。截至2023年9月30日,震坤行的履约网络包括了30个库存存储和大宗运输配送中心、96个用于快速产品调度的过境仓库,以及约4000台EVM智能自动售货机,可在客户现场按需订购。此外,震坤行还提供端到端、甚至端到桌面的全面最后一英里履行服务,以满足客户复杂多样的交付需求。


受益于覆盖广泛的产品线及全面配送网络,近年来两大平台的客户群持续增长。2021、2022全年及截至2023年9月30日的十二个月内,震坤行平台客户数分别约为3.5万、4万、4.6万名;工邦邦平台客户数约为1.6万、1.7万、1.8万名。


值得一提的是,大型企业对震坤行的黏性相对较强。数据显示,平台前500名客户从2020年到2022年的平均GMV分别为590万、970万、1010万,稳步提升,同时,2020年GMV前500的客户中的91%亦在2022年与震坤行进行了交易。



在这样的背景下,公司的营收表现也向好发展。2020年、2021年、2022年及2023年首三季度,震坤行的营收分别为46.86亿元(人民币,下同)、76.55亿元、83.15亿元、62.77亿元,2020-2022年间年复合增长率超33%。其中,公司超85%的营收来自震坤行平台,来自工邦邦平台的收入占比在10%左右。


在营收持续增长的同时,公司的盈利能力也呈现波动上行的趋势,报告期内,震坤行毛利率分别为14.5%、13.6%、15.8%、16.5%。


2020年、2021年及2022年,公司的净亏损分别为3.97亿元、10.94亿元、7.31亿元,今年首三季度公司亏损已大幅收窄,期内公司的经调整亏损为3.15亿元,同比大幅减少42.10%。


震坤行在IPO前已获得多家知名投资机构青睐,包括钟鼎资本、元生资本、腾讯、老虎基金、加拿大养老基金(CPPIB)、经纬创投、君联资本、云锋基金、中国国有企业结构调整基金、中投海外、富达基金(FMR)、壳牌等。


MRO是指在实际生产过程中不直接构成产品,只用于维护、维修、运行设备的物料和服务,又称非生产性物料。


《2022年中国工业品B2B行业研究报告》指出,相较于生产性资料,MRO具有涉及范围较广与品类更为繁杂等特点,使企业在MRO采购中经常面临耗时耗力的困境,且因企业通常缺乏对MRO的重视和有效管理,极易为企业带来较大的隐性成本。因此,MRO采购是企业采购与生产管理中具备潜在提升空间的领域之一,潜力巨大。


而目前,我国的数字化MRO采购服务行业仍处于发展早期。据CIC报告显示,2022年时,我国的MRO采购服务市场的规模高达3.0万亿,至2027年时,该市场有望增长至3.98万亿,五年复合增速5.8%。据灼识咨询报告指出,数字化MRO采购服务是增长最快的细分领域。2022年时,数字化MRO采购服务的市场规模为0.3万亿,至2027年时,该市场规模有望增至1万亿,五年复合增速高达29.2%,较整个行业增速高出24个百分点。


可见数字化MRO采购服务的市场经历了高速发展并还将继续,但该行业仍为新兴行业,市场潜力仍待挖掘,因此尚未出现主导者。据灼识咨询数据显示,2022年时,我国数字化MRO采购服务行业的前五大玩家的市场份额仅7.8%,相对美国市场较为分散。


如今行业已经开始从重规模、薄利多销、以全国经销网络为渠道的制造时代,走向直连终端客户,强调制造即服务的工业品数字营销时代。

行业头部玩家震坤行本次赴美IPO的成功,也将带领工业品行业数字化进程将更进一步。业内人士透露,明年年初震坤行的美国独立站即将上线,其将真正开始国际之旅,与更多的工业用品制造业伙伴一起服务更多全球客户。


震坤行成功登陆纽交所,开盘上涨10%!成为“中国MRO赴美上市第一股”
12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)
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震坤行成功登陆纽交所,开盘上涨10%!成为“中国MRO赴美上市第一股”

发表时间: 2023-12-28 18:36:49

作者: 聚仁贝格(深圳)管理顾问有限公司

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12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)

12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。


震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)均参与本次认购发行,表明他们对震坤行未来长期价值的看好和对MRO大赛道的认可。


以发行价15.5美元/ADS计算,震坤行的市值约为25亿美元,是两年半以来中概股市值最大的在美IPO,也是2023年中概股上市的收官之作。


震坤行董事长兼CEO陈龙在IPO现场表示:“我们来参加上市仪式,不只是来庆祝的,而是来郑重做出承诺:成为一家公众公司,我们将承担更多的社会责任,更加的公开透明合规,用更高的标准进行公司治理。无论是给股东更好的回报,还是成就员工和合作伙伴,都需要我们坚持以客户为中心,持续为客户创造更大的价值。”


震坤行(ZKH.US)开盘涨10%,报17.05美元,市值27.38亿美元。


综合 | 招股书 上海证券报  编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议


招股书显示,震坤行此次募资金额约30%将用于进一步扩大业务,尤其是继续发展行家精选产品线;约30%用于加强供应链能力和进一步提高履约效率;约30%用于潜在战略投资和收购;剩下部分则用于一般公司用途,包括营运资金需求、投资研发以继续建设基础设施和改善数字服务,以及拓展海外市场。


商务部数据显示,2022年,中国数字经济规模已超过50万亿元,总量稳居世界第二,占GDP比重的41.5%,千行百业都在加入数字化、智能化大潮之中。在这场波澜壮阔的升级中,助力各大产业完成数字化转型的产业互联网服务,正步入规模化发展的新阶段。


而中国作为工业大国,工业互联网也是当下产业互联网服务的主战场。数据显示,中国工业互联网产业规模已超1.2万亿元。


据招股书显示,作为中国领先的MRO工业用品采购服务平台,震坤行为客户提供一站式的MRO采购和管理服务,并为行业价值链上的参与者提供数字化的履约解决方案。


为满足公司客户的多样需求,目前震坤行拥有共拥有“震坤行”及“工邦邦”两大平台。公司首先推出了主要服务于中大型企业的“震坤行”(ZKH)平台,随后于2018年12月推出服务于小微企业的“工邦邦”(GBB)平台。


公司表示,其通过震坤行和工邦邦平台混合的业务模式,具有高度的可扩展性和互补性:震坤行平台吸引企业客户,并贡献了大部分的销售;工邦邦平台使其能够利用众多微型企业庞大但分散的MRO采购需求,并以具有成本效益的方式扩大公司规模,并降低周转资金要求。


在商业模式上,震坤行是产品销售模式和市场模式并行。在产品销售模式下,公司从供应商处购买产品,后管理库存,并向客户销售,目前公司的大部分收入来自产品销售模式。市场模式则于2019年6月正式推出,是为供应商与客户提供交易平台,赚取佣金,以进一步扩大业务规模,增强产品供应。截至2023年9月30日的12个月里,公司平台共有3500多家市场供应商,积累了超过250万个SKU在市场模式下销售。


受益于广泛的供应商,震坤行的SKU几乎涵盖了所有主要的MRO产品线,包括了备品备件、通用耗材、行政物资、加工制造和化学品五大类。截至2023年9月30日,公司平台涵盖了大约1720万个SKU和所有主要MRO产品线,丰富的产品可满足客户常用和长尾产品的需求。


而在配送网络方面,震坤行已覆盖了中国大多数的主要工业中心,建立起了全面的履约网络。截至2023年9月30日,震坤行的履约网络包括了30个库存存储和大宗运输配送中心、96个用于快速产品调度的过境仓库,以及约4000台EVM智能自动售货机,可在客户现场按需订购。此外,震坤行还提供端到端、甚至端到桌面的全面最后一英里履行服务,以满足客户复杂多样的交付需求。


受益于覆盖广泛的产品线及全面配送网络,近年来两大平台的客户群持续增长。2021、2022全年及截至2023年9月30日的十二个月内,震坤行平台客户数分别约为3.5万、4万、4.6万名;工邦邦平台客户数约为1.6万、1.7万、1.8万名。


值得一提的是,大型企业对震坤行的黏性相对较强。数据显示,平台前500名客户从2020年到2022年的平均GMV分别为590万、970万、1010万,稳步提升,同时,2020年GMV前500的客户中的91%亦在2022年与震坤行进行了交易。



在这样的背景下,公司的营收表现也向好发展。2020年、2021年、2022年及2023年首三季度,震坤行的营收分别为46.86亿元(人民币,下同)、76.55亿元、83.15亿元、62.77亿元,2020-2022年间年复合增长率超33%。其中,公司超85%的营收来自震坤行平台,来自工邦邦平台的收入占比在10%左右。


在营收持续增长的同时,公司的盈利能力也呈现波动上行的趋势,报告期内,震坤行毛利率分别为14.5%、13.6%、15.8%、16.5%。


2020年、2021年及2022年,公司的净亏损分别为3.97亿元、10.94亿元、7.31亿元,今年首三季度公司亏损已大幅收窄,期内公司的经调整亏损为3.15亿元,同比大幅减少42.10%。


震坤行在IPO前已获得多家知名投资机构青睐,包括钟鼎资本、元生资本、腾讯、老虎基金、加拿大养老基金(CPPIB)、经纬创投、君联资本、云锋基金、中国国有企业结构调整基金、中投海外、富达基金(FMR)、壳牌等。


MRO是指在实际生产过程中不直接构成产品,只用于维护、维修、运行设备的物料和服务,又称非生产性物料。


《2022年中国工业品B2B行业研究报告》指出,相较于生产性资料,MRO具有涉及范围较广与品类更为繁杂等特点,使企业在MRO采购中经常面临耗时耗力的困境,且因企业通常缺乏对MRO的重视和有效管理,极易为企业带来较大的隐性成本。因此,MRO采购是企业采购与生产管理中具备潜在提升空间的领域之一,潜力巨大。


而目前,我国的数字化MRO采购服务行业仍处于发展早期。据CIC报告显示,2022年时,我国的MRO采购服务市场的规模高达3.0万亿,至2027年时,该市场有望增长至3.98万亿,五年复合增速5.8%。据灼识咨询报告指出,数字化MRO采购服务是增长最快的细分领域。2022年时,数字化MRO采购服务的市场规模为0.3万亿,至2027年时,该市场规模有望增至1万亿,五年复合增速高达29.2%,较整个行业增速高出24个百分点。


可见数字化MRO采购服务的市场经历了高速发展并还将继续,但该行业仍为新兴行业,市场潜力仍待挖掘,因此尚未出现主导者。据灼识咨询数据显示,2022年时,我国数字化MRO采购服务行业的前五大玩家的市场份额仅7.8%,相对美国市场较为分散。


如今行业已经开始从重规模、薄利多销、以全国经销网络为渠道的制造时代,走向直连终端客户,强调制造即服务的工业品数字营销时代。

行业头部玩家震坤行本次赴美IPO的成功,也将带领工业品行业数字化进程将更进一步。业内人士透露,明年年初震坤行的美国独立站即将上线,其将真正开始国际之旅,与更多的工业用品制造业伙伴一起服务更多全球客户。


震坤行成功登陆纽交所,开盘上涨10%!成为“中国MRO赴美上市第一股”
12月15日,工业用品电商服务平台震坤行正式登陆纽交所,股票代码“ZKH”,震坤行成为中国MRO赴美上市第一股。震坤行现有股东腾讯和加拿大养老基金(CPPIB)
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